MEDIATION OF PROFITABILITY ON LIQUIDITY, ACTIVITY, AND LEVERAGE TOWARDS SHARIA SHARES RETURN

Mulyanto Nugroho; Ulfi Pristiana

doi:10.25273/jap.v10i1.8749

MEDIATION OF PROFITABILITY ON LIQUIDITY, ACTIVITY, AND LEVERAGE TOWARDS SHARIA SHARES RETURN

Mulyanto Nugroho, Ulfi Pristiana

Abstract

ABSTRACT

This research aims to gather empirical evidence on the position of profitability as a mediation variable on liquidity, activity, and leverage on stock returns in manufacturing companies listed on the Indonesian Sharia Stock Index (ISSI) between 2017 and 2019. A sample of 11 was collected using the purposive sampling method. A manufacturing firm registered as a consumer goods industry. According to the findings of this report, liquidity, activity, and leverage all significantly impacted profitability but had no impact on stock returns. Profitability has a significant impact on stock returns, and it is a variable that mediates the full impact of liquidity, activity, and leverage on stock returns.

ABSTRAK

Penelitian ini bertujuan untuk mendapatkan bukti empiris tentang peran profitabilitas sebagai variabel mediasi, terhadap likuiditas, aktivitas dan leverage pada return saham pada perusahaan manufaktur yang berada dalam Indeks Saham Syariah Indonesia (ISSI) selama tahun 2017 - 2019. Dengan menggunakan metode pruposive sampling diperoleh sampel 11 perusahaan manufaktur yang terdaftar sebagai industri barang konsumsi. Penelitian ini menemukan bahwa likuiditas, aktivitas dan leverage secara partial berpengaruh signifikan terhadap profitabilitas, tetapi berpengaruh tidak signifikan terhadap pengembalian saham. Profitabilitas berpengaruh signifikan terhadap pengembalian saham dan merupakan variabel yang memediasi penuh pengaruh sebagai likuiditas, aktivitas dan leverage terhadap pengembalian saham.

Keywords

Liquidity; Activity; Leverage; Profitability; Stock Returns; Likuiditas; Aktivitas; Leverage; Profitabilitas; Pengembalian Saham

Full Text:

PDF

References

Afrinda, N. (2013). Analisis Pengaruh Likuiditas dan Solvabilitas terhadap profitabilitas pada perusahaan makanan dan minuman yang terdaftar di Bursa Efek Indonesia (BEI). Palembang. Fakultas Ekonomi Universitas Sriwijaya.

Agustin, M., AR, M. D., & Darmawan, A. (2019). Analysis Of The Effect Of Firm Size, Financial Leverage, Profitability, Diversification On Market Risk and Stock Return (Case Study of Manufacturing Companies in the Consumer Goods Industry Sector Listed on the Indonesia Stock Exchange in 2007-2016). The International Journal of Accounting and Business Society, 27(3), 28–55.

Al-Fisah, M. C. (2016). Profitabilitas Memediasi Pengaruh Struktur Modal Terhadap Nilai Perusahaan Properti Yang Terdaftar Di Bursa Efek Indonesia (BEI). STIESIA SURABAYA.

Alan, Y., Gao, G. P., & Gaur, V. (2014). Does inventory productivity predict future stock returns? A retailing industry perspective. Management Science, 60(10), 2416–2434. https://doi.org/10.1287/mnsc.2014.1897

Alavinasab, S. M., & Davoudi, E. (2013). Studying the relationship between working capital management and profitability of listed companies in Tehran stock exchange. Business Management Dynamics, 2(7), 1–8.

Ali, M. (2014). Relationship between Financial Leverage and Financial Performance (Evidence of Listed Chemical Companies of Pakistan). Research Journal of Finance and Accounting, 5(23), 46–56.

Ambarwati, N. S., Yuniarta, G. A., AK, S. E., & Sinarwati, N. I. K. (2015). Pengaruh modal kerja, likuiditas, aktivitas dan ukuran perusahaan terhadap profitabilitas pada perusahaan manufaktur yang terdaftar di bursa efek Indonesia. JIMAT (Jurnal Ilmiah Mahasiswa Akuntansi) Undiksha, 3(1).

Antara, S., Sepang, J., & Saerang, I. S. (2014). Analisis rasio likuiditas, aktivitas, dan profitabilitas terhadap return saham perusahaan wholesale yang terdaftar di bursa efek Indonesia. Jurnal EMBA: Jurnal Riset Ekonomi, Manajemen, Bisnis Dan Akuntansi, 2(3).

Arista, D., & Astohar, A. (2012). Analisis Faktor–Faktor Yang Mempengaruhi Return Saham. Jurnal Ilmu Manajemen Dan Akuntansi Terapan (JIMAT), 3(1).

Aveni, T. (2015). New Insights Into An Evolving P2P Lending Industry: how shifts in roles and risk are shaping the industry. Positive Planet Group, August.

Beik, I. S., & Fatmawati, S. W. (2014). Pengaruh Indeks Harga Saham Syariah Internasional dan Variabel Makro Ekonomi Terhadap Jakarta Islamic Index. Al-Iqtishad: Jurnal Ilmu Ekonomi Syariah, 6(2), 155–178. https://doi.org/10.15408/aiq.v6i2.1228

Boentoro, N. V., & Widyarti, E. T. (2018). Analisis Pengaruh Rasio Likuiditas, Leverage, Profitabilitas, Aktivitas Dan Pasar Terhadap Return Saham (Studi Kasus: Perusahaan Consumer Goods yang terdaftar di Bursa Efek Indonesia periode 2012 sampai dengan 2016). Fakultas Ekonomika dan Bisnis.

Brigham, E. F., & Houston, J. F. (2015). Fundamentals of Financial Management. Cengage Learning. https://books.google.co.id/books?id=7T9-BAAAQBAJ

Chen, L.-J., & Chen, S.-Y. (2011). The influence of profitability on firm value with capital structure as the mediator and firm size and industry as moderators. Investment Management and Financial Innovations, 8, Iss. 3, 121–129.

Coricelli, F., Driffield, N., Pal, S., & Roland, I. (2012). When does leverage hurt productivity growth? A firm-level analysis. Journal of International Money and Finance, 31(6), 1674–1694. https://doi.org/10.1016/j.jimonfin.2012.03.006

Darmawan, R., & Astuti, D. S. (2016). Pengaruh Return on Asset Dan Inventory Turnover Terhadap Harga Saham. Jurnal, 3(3), 109–114.

Dewi, P. E. D. M. (2017). Pengaruh Rasio Likuiditas, Profitabilitas, Solvabilitas, Aktivitas Dan Penilaian Pasar Terhadap Return Saham. Jurnal Ilmiah Akuntansi, 1(2), 109–132. https://doi.org/10.23887/jia.v1i2.9988

Fitriana, D., Andini, R., & Oemar, A. (2016). Pengaruh likuiditas, solvabilitas, profitabilitas, aktivitas dan kebijakan dividen terhadap return saham perusahaan pertambangan yang terdaftar pada BEI periode 2007-2013. Journal of Accounting, 2(2).

Gunde, Y. M., Murni, S., & Rogi, M. H. (2017). Analisis Pengaruh Leverage Terhadap Profitabilitas Pada Perusahaan Manufaktur Sub Industri Food and Beverages Yang Terdaftar Di Bei (Periode 2012-2015). Jurnal EMBA: Jurnal Riset Ekonomi, Manajemen, Bisnis Dan Akuntansi, 5(3). https://doi.org/10.35794/emba.v5i3.18382

Hair, J. F., Sarstedt, M., Pieper, T. M., & Ringle, C. M. (2012). The Use of Partial Least Squares Structural Equation Modeling in Strategic Management Research: A Review of Past Practices and Recommendations for Future Applications. Long Range Planning, 45(5–6), 320–340. https://doi.org/10.1016/j.lrp.2012.09.008

Hatta, A. J., & Dwiyanto, B. S. (2012). The company fundamental factors and systematic risk in increasing stock price. Journal of Economics, Business, & Accountancy Ventura, 15(2), 245–256.

Jensen, M. C., & Meckling, W. H. (1976). Theory of the firm: Managerial behavior, agency costs and ownership structure. Journal of Financial Economics, 3(4), 305–360.

Jumhana, R. C. S. (2017). Pengaruh Rasio Likuiditas Dan Rasio Aktivitas Terhadap Profitabilitas Pada Koperasi Karyawan PT Surya Toto Indonesia Jurnal Sekuritas Prodi Manajemen Unpam. Jurnal Sekuritas, 11(22), 54–73.

Kodongo, O., Mokoaleli-Mokoteli, T., & Maina, L. N. (2015). Capital structure, profitability and firm value: panel evidence of listed firms in Kenya. African Finance Journal, 17(1), 1–20.

Kusmawati, S., & Mardani, R. M. (2018). Pengaruh Rasio Profitabilitas, Likuiditas, Aktivitas Terhadap Return Saham Pada Perusahaan Farmasi Yang Terdaftar Di Bursa Efek Indonesia Pada Tahun 2013-2016. Jurnal Ilmiah Riset Manajemen, 7(8).

Lestari, K., Andini, R., & Oemar, A. (2016). Analisis Likuiditas, Leverage, Profitabilitas, Aktivitas, Ukuran Perusahaan dan Penilaian Pasar Terhadap Return Saham (Pada Perusahaan Real Estate dan Property di BEI) Periode Tahun 2009-2014. Journal Of Accounting, 2(2).

Madushanka, K. H. I., & Jathurika, M. (2018). The impact of liquidity ratios on profitability. International Research Journal of Advanced Engineering and Science, 3(4), 157–161. https://www.irjaes.com/pdf/V3N4Y18-IRJAES/IRJAES-V3N4P297Y18.pdf

Mariani, N. L. L., Yudiaatmaja, F., Yulianthini, N. N., & SE, M. M. (2016). Pengaruh profitabilitas dan leverage terhadap return saham. Jurnal Manajemen Indonesia, 4(1).

Markowitz, H. (1959). Portfolio selection. Yale University Press New Haven.

Marozva, G. (2019). Liquidity and Stock Returns: New Evidence From Johannesburg Stock Exchange. The Journal of Developing Areas, 53(2), 79–90. https://doi.org/10.1353/jda.2019.0022

Meidiyustiani, R. (2016). Pengaruh Modal Kerja, Ukuran Perusahaan, Pertumbuhan Penjualan dan Likuiditas terhadap Profitabilitas pada perusahaan manufaktur sektor industri barang konsumsi yang terdaftar di Bursa Efek Indonesia (BEI) periode tahun 2010–2014. Jurnal Akuntansi Dan Keuangan, 5(2), 41–59.

Nadyayani, D. A. D., & Suarjaya, A. A. G. (2021). The Effect of Profitability on Stock Return. American Journal of Humanities and Social Sciences Research (AJHSSR), 5(1), 695–703.

Nastiti, P. K. Y., Atahau, A. D. R., & Supramono, S. (2019). Working capital management and its influence on profitability and sustainable growth. Business: Theory and Practice, 20, 61–68. https://doi.org/10.3846/BTP.2019.06

Nguyen, T. D. (2010). Arbitrage Pricing Theory: Evidence from an emerging stock market. Development and Policies Research Center Working Paper Series, 2010/03.

Nuriyani, N., & Zannati, R. (2017). Pengaruh Perputaran Kas dan Perputaran Piutang Terhadap Profitabilitas Perusahaan Sub-Sektor Food and Beverages Tahun 2012-2016. Jurnal Riset Manajemen Dan Bisnis (JRMB) Fakultas Ekonomi UNIAT, 2(3), 425–432.

Oroh, M. M., Van Rate, P., & Kojo, C. (2019). Pengaruh Profitabilitas Dan Leverage Terhadap Return Saham Pada Sektor Pertanian Di Bei Periode 2013-2017. Jurnal EMBA: Jurnal Riset Ekonomi, Manajemen, Bisnis Dan Akuntansi, 7(1).

Owolabi; Obiakor; Okwu. (2011). Investigating Liquidity-Profitability Relationship in Business Organizations: A Study of Selected Quoted Companies in Nigeria. 1(September).

Pratama, I. G. S., & Idawati, I. A. A. (2019). Pengaruh Rasio Keuangan Terhadap Return Saham Pada Perusahaan Pertanian Di Bursa Efek Indonesia. WICAKSANA: Jurnal Lingkungan Dan Pembangunan, 3(1), 38–44.

Pratiwi, N., & I.Kt.Suryanawa. (2014). Pengaruh Good Corporate Governance Dan Corporate Social Responsibility Disclosure Pada Return Saham. E-Jurnal Akuntansi Universitas Udayana, 9(2), 465–475. https://ocs.unud.ac.id/index.php/Akuntansi/article/view/9245

Putra, I. M. G. D., & Dana, I. M. (2016). Pengaruh profitabilitas, leverage, likuiditas dan ukuran perusahaan terhadap return saham perusahaan farmasi di BEI. E-Jurnal Manajemen, 5(11).

Putra, Y. Y. D., & Wiagustini, N. L. P. (2019). Pengaruh Likuiditas Dan Leverage Terhadap Profitabilitas Dan Nilai Perusahaan Pada Perusahaan Perbankan Di BEI. JWM (Jurnal Wawasan Manajemen), 1(2), 215–232.

Putri, L. P. (2018). Pengaruh Aktivitas Terhadap Profitabilitas Perusahaan Konstruksi Dan Bangunan Di Indonesia. Jurnal Seminar Nasional Royal (SENAR), 9986(September), 465–468.

Putri, L. R., & Musmini, L. S. (2013). Pengaruh Perputaran Kas Terhadap Profitabilitas Pada Pt. Tirta Mumbul Jaya Abadi Singaraja Periode 2008-20012. Jurnal Akuntansi Profesi, 3(2).

Rangkuti, Z. R., Pratomo, D., & Kurnia. (2017). Pengaruh Karakter Eksekutif dan Leverage terhadap Tax Avoidance (Studi Kasus pada Perusahaan Manufaktur Subsektor Pertambangan Batubara yang Terdaftar di Bursa Efek Indonesia tahun 2011-2015). E-Proceeding of Management, 4(1), 533–541.

Salehi, M., & Manesh, N. B. (2012). A study of the roles of firm and country on specific determinates in capital structure: Iranian evidence. International Management Review, 8(2), 51–62.

Sari, N. F., & Wahyudi, S. (2012). Analisis Pengaruh DER, CR, ROE, dan TAT terhadap Return Saham (Studi pada Saham Indeks LQ45 periode 2009–2011 dan Investor yang Terdaftar pada Perusahaan Sekuritas di Wilayah Semarang periode 2012). Fakultas Ekonomika dan Bisnis.

Setiawan, P. B. R., & Triaryati, N. (2016). Peran Profitabilitas dalam Memediasi Pengaruh Leverage Terhadapreturn Saham pada Perusahaan Food And Beverages. E-Jurnal Manajemen, 5(5).

Sutriani, A. (2014). Pengaruh Profitabilitas, Leverage, Dan Likuiditas Terhadap Return Saham Dengan Nilai Tukar Sebagai Variabel Moderasi Pada Saham Lq-45. Journal of Business and Banking, 4(1), 67. https://doi.org/10.14414/jbb.v4i1.294

Taani, K. (2011). The effect of financial ratios, firm size and cash flows from operating activities on earnings per share:(an applied study: on Jordanian industrial sector). International Journal of Social Sciences and Humanity Studies, 3(1), 197–205.

Tarmizi, R., Soedarsa, H. G., Indrayenti, I., & Andrianto, D. (2018). Pengaruh Likuiditas dan Profitabilitas Terhadap Return Saham. Jurnal Akuntansi Dan Keuangan, 9(1), 13.

Wibowo, A., & Wartini, S. (2012). Efisiensi Modal Kerja, Likuiditas dan Leverage terhadap Profitabilitas pada Perusahaan Manufaktur di BEI. JDM (Jurnal Dinamika Manajemen), 3(1).

Wijayanti, E., & Yuliana, I. (2020). Risk Profile, Secure Bond, and Bond Rating in Banking Industry. The Winners, 21(1), 49–57.

Yuliani, Y., Kurniawan, T., & Ghasarma, R. (2016). Pengaruh likuiditas, financial leverage, aktivitas terhadap return saham dengan profitabilitas sebagai variabel mediasi. Jurnal Manajemen Dan Bisnis Sriwijaya, 14(1), 121–132.

Yustyarani, W., & Yuliana, I. (2020). Efek Mediasi Profitabilitas: Modal Intelektual, Diversifikasi Pendapatan dan Nilai Perusahaan. Esensi: Jurnal Bisnis dan Manajemen, 10(1), 83-94.