Peran Stock Return sebagai Moderasi Pengaruh Kepemilikan Manajerial Terhadap Firm Value

Nurhayati Nurhayati; Anny Widiasmara; Nana Putrianto

doi:10.25273/inventory.v7i1.16187

Peran Stock Return sebagai Moderasi Pengaruh Kepemilikan Manajerial Terhadap Firm Value

Nurhayati Nurhayati, Anny Widiasmara, Nana Putrianto

Abstract

Tingginya Firm value yang tercermin dari harga saham akan meningkatkan kepercayaan pasar tidak hanya terhadap kinerja saat ini namun juga prospek perusahaan di masa depan. Penelitian ini bertujuan untuk Mendapatkan bukti empiris pengaruh kepemilikan manajerial terhadap Firm value dan peran stock return mampu memoderasi pengaruh kepemilikan manajerial terhadap Firm value. Penelitian ini menggunakan penelitian kuantitatif . Populasi penelitian ini adalah perusahaan sektor keuangan yang terdapat di Bursa Efek Indonesia sejumlah 90 perusahaan, dengan perincian sub-sektor perbankan 43 perusahaan, sub-sektor lembaga pembiayaan 19 perusahaan, sub-sektor perusahaan efek 12 perusahaan, dan 16 perusahaan sub-sektor asuransi. Data-data perusahaan tersebut berupa laporan tahunan dan laporan keuangan dan closing price selama periode tahun 2018 sampai dengan 2020. Sampel perusahaan terdapat 78 perusahaan dan selama 3 tahun sehingga total data pengamatan menjadi 234 data perusahaan. Data dianalisis menggunakan regresi berganda dan Moderated Regression Analysis (MRA). Hasil penelitian menunjukkan bahwa Kepemilikan manajerial secara parsial berpengaruh terhadap Firm value dengan arah negatif terhadap Firm value dan stock return tidak dapat memoderasi Kepemilikan manajerial terhadap Fim value

Keywords

Stock return, Kepemilikan manajerial, Firm value

Full Text:

PDF

References

Abdilah, Pricilya,2022 Pengaruh Kepemilikan Manajerial dan Modal Kerja Terhadap Return Saham (Studi pada Perusahaan Sub Sektor Konstruksi dan Bangunan yang Terdaftar di Bursa Efek Indonesia Tahun 2017-2020), Jurnal KewarganegaraanVol. 6 No. 2 September 2022 P-ISSN: 1978-0184 E-ISSN: 2723-2328

Adi Mas Sudarma, I. K. G., & Ayu Darmayanti, N. P. (2017). Pengaruh Csr, Kepemilikan Manajerial Dan Profitabilitas Terhadap Firm value Sektor Pertambangan Pada Indeks Kompas 100. E-Jurnal Manajemen; Vol 6 No 4 (2017).

Andianto, A. (2014). Analisis pengaruh kebijakan dividen, kebijakan hutang, profitabilitas dan keputusan investasi terhadap Firm value manufaktur di BEI periode 2009-2012. Skripsi, Fakultas Ekonomi & Bisnis.

Baron, R. M., & Kenny, D. A. (1986). The moderator–mediator variable distinction in social psychological research: Conceptual, strategic, and statistical considerations. Journal of Personality and Social Psychology, 51(6), 1173.

Belkaoui, A. R. (2017). Teori Akuntansi (5 (ed.)). Salemba Empat.

Bodie, M. T. (2016). Employment as fiduciary relationship. Geo. LJ, 105, 819.

Brigham, E. F., Gapenski, L. C., & Daves, P. R. (2004). Intermediate financial management.

Damayanthi, I. G. A. E. (2019). Fenomena Faktor yang Mempengaruhi Firm value. Jurnal Ilmiah Akuntansi Dan Bisnis; Vol 14 No 2 (2019)DO - 10.24843/JIAB.2019.V14.I02.P06. https://ojs.unud.ac.id/index.php/jiab/article/view/43949

Darwis, H. (2012). Manajemen laba terhadap Firm value dengan corporate governance sebagai pemoderasi. Jurnal Keuangan Dan Perbankan, 16(1).

De Jong, A., Mertens, G., van der Poel, M., & van Dijk, R. (2014). How does earnings management influence investor’s perceptions of firm value? Survey evidence from financial analysts. Review of Accounting Studies, 19(2), 606– 627.

Emmanuel, O. G., UMOH, R. O., & Afor, H. (2019). Effect of Ownership

Structure on Earnings Management of Listed Industrial Goods Companies in Nigeria.

Falade, A. O. O. (2021). Managerial Ownership and Firm Value of Selected Nigeria Listed Manufacturing Companies: Does Dividend Payment Policy Really Mediate?

Faranita, W. A., & Darsono, D. (2017). Pengaruh Leverage, Struktur Kepemilikan, Dan Kualitas Audit Terhadap Manajemen Laba. Diponegoro Journal of Accounting, 6(3), 583–594.

Fauzi, F., Dencik, A. B., & Asiati, D. I. (2019). Metodologi Penelitian untuk manajemen dan akuntansi. Jakarta: Salemba Empat.

Febyani, E. (2017). Pengaruh Kepemilikan Manajerial terhadap Firm value melalui Manajemen Laba sebagai Variabel Intervening di Indonesia pada Perusahaan yang Terdaftar di Bursa Efek Indonesia (BEI). Business Accounting Review, 5(2), 745–756.

Ghozali, I. (2018). Applikasi Analisis Multivariate dengan Program IBM SPSS 25(9th ed.). Badan Penerbit Universita Diponogoro.

Gujarati, D. N., Porter, D. C., & Gunasekar, S. (2012). Basic econometrics. Tata McGraw-Hill Education.

Habbash, M. (2010). The effectiveness of corporate governance and external audit on constraining earnings management practice in the UK. Durham University.

Harmono, M. K. B. B. S. (2014). Pendekatan Teori. Kasus, Dan Riset Bisnis Jakarta: PT Bumi Aksara.

Herawaty, V. (2008). Peran praktek corporate governance sebagai moderating variable dari pengaruh earnings management terhadap Firm value. Jurnal Akuntansi Dan Keuangan, 10(2), 97–108.

Hery. (2015). Analisis Kinerja Keuangan. Grasindo.

Husnan, S., & Pudjiastuti, E. (2004). Dasar-Dasar Manajemen Keuangan, Edisi Keempat. Yogyakarta: UPP AMP YKPN.

Indriani, P., Darmawan, J., & Nurhawa, S. (2014). Analisis manajemen laba terhadap Firm value yang Terdaftar di BURSA EFEK INDONESIA (Studi Khusus: Perusahaan Dagang Otomotif). Jurnal Akuntansi Dan Keuangan, 5(1).

Irham, F. (2011). Analisis Kinerja Keuangan (Panduan bagi akademisi, Manajer, dan Investor untuk Menilai dan Menganalisis Bisnis dari Aspek Keuangan). Bandung Alfabeta.

Istiana, Z. Z. (2021). Pengaruh Kepemilikan Manajerial dan Kepemilikan Institusional terhadap Konservatisme Akuntansi. E-Proceeding Of Management,7(2),5865.

http://eprints.uty.ac.id/7560/1/AKT_23_5140111007_ZHERA ISTIANA.pdf

Jensen, M. (2001). Value maximisation, stakeholder theory, and the corporate objective function. European Financial Management, 7(3), 297–317.

Jensen, M. C., & Meckling, W. H. (1976). Theory of the firm: Managerial behavior, agency costs and ownership structure. Journal of Financial Economics, 3(4), 305–360.

Kamil, F., & Hapsari, D. W. (2014). Pengaruh manajemen laba terhadap Firm value dengan mekanisme corporate governance sebagai variabel pemoderasi. EProceedings of Management, 1(3).

Kenny, D. A. (2021). Mediation. http://davidakenny.net/cm/mediate.htm

Kristanti, F. T., & Hendratno, H. (2017). Kepemilikan institusional, kepemilikan manajerial, dan kualitas audit terhadap manajemen laba. Jurnal Riset Akuntansi Kontemporer, 9(2), 66–70.

Lesmana, I., & Sukartha, I. M. (2017). Pengaruh manajemen laba pada Firm value manufaktur yang terdaftar di bursa efek indonesia tahun 2012-2015. E-Jurnal Akuntansi Universitas Udayana, 19(2), 1060–1087.

Lestari, N., & Ningrum, S. A. (2018). Pengaruh Manajemen Laba dan Tax Avoidance terhadap Firm value dengan Kualitas Audit sebagai Variabel Moderasi. Journal of Applied Accounting and Taxation, 3(1), 99– 109.

Li, X. (2010). Real earnings management and subsequent stock returns. Available at SSRN 1679832.

Maharani, P. O., & Ramantha, I. W. (2014). Pengaruh efektivitas struktur pengendalian intern terhadap kinerja perkreditan pada Bank Perkreditan Rakyat di kota Denpasar. E-Jurnal Akuntansi Universitas Udayana, 6(1), 95–104.

Mahariana, I., & Ramantha, I. W. (2014). Pengaruh kepemilikan manajerial dan kepemilikan institusional terhadap manajemen laba. E-Jurnal Akuntansi Universitas Udayana, 7(3), 688–699.

Maita Putri, H. C., & Raharja, S. (2013). Pengaruh Corporate Social Responsibility Terhadap Firm value Dengan Kepemilikan Manajerial Sebagai Variabel Moderating. Diponegoro Journal of Accounting; Volume 2, Nomor 3, Tahun 2013. https://ejournal3.undip.ac.id/index.php/accounting/article/view/3412

Mardnly, Z., Badran, Z., & Mouselli, S. (2021). Earnings management and audit quality at Damascus securities exchange: Does managerial ownership matter? Journal of Financial Reporting and Accounting.

Neuman, W. L. (2013). Metodologi Penelitian Sosial Pendekatan Kualitatif dan Kuantitatif Edisi 7. Indeks.

Nguyen, A. H., Nguyen, L. H., & Doan, D. T. (2020). Ownership structure and earnings management: Empirical evidence from Vietnam real estate sector. Real Estate Management and Valuation, 28(2), 37–51.

Nurshofyani, A., Pribadi, F., & Surwanti, A. (2016). Pengaruh Rasio Camel Terhadap Praktik Manajemen Laba Pada Bank di Indonesia. Prosiding Interdisciplinary Postgraduate Student Conference 1 Program Pascasarjana Universitas Muhammadiyah Yogyakarta ISBN: 978-602-19568-2, 3.

O’Callaghan, S., Ashton, J., & Hodgkinson, L. (2018). Earnings management and managerial ownership in private firms. Journal of Applied Accounting Research.

Putra, A., & Wirakusuma, M. G. (2017). Pengaruh corporate social responsibility disclosure terhadap Firm value dengan kepemilikan asing sebagai variabel pemoderasi. Jurnal Akuntansi Universitas Udayana, 3, 1719–1746.

Rahayu, M., & Sari, B. (2018). Faktor-faktor yang mempengaruhi Firm value. Ikraith-Humaniora, 2(1), 69–76.

Ruan, W., Tian, G., & Ma, S. (2011). Managerial ownership, capital structure and firm value: evidence from china’s civilian-run firms. Australasian Accounting, Business and Finance Journal, 5(3), 73–92.

Sa’diyah, S., & Hermanto, S. B. (2017). Pengaruh Manajemen Laba Akrual dan Manajemen Laba Riil terhadap Firm value. Jurnal Ilmu Dan Riset Akuntansi (JIRA), 6(9).

Saputra, M. (2010). Pengaruh Corporate Governance Terhadap Firm value Di Bursa Efek Indonesia, Jakarta. Journal of Indonesian Applied Economics, 4(1).

Sari, N., Luthan, E., & Syafriyeni, N. (2020). Pengaruh Profitabilitas, Leverage, Komisaris Independen, Kepemilikan Institusional, dan Ukuran Perusahaan terhadap Penghindaran Pajak pada Perusahaan Manufaktur yang Terdaftar di Bursa Efek Indonesia pada Tahun 2014-2018. Jurnal Ilmiah Universitas Batanghari Jambi, 20(2), 376–387.

Scott, W. R. (2015). Financial accounting theory (7th ed.). Universitas Muhammadiyah Surakarta.

Senjaya, S., Randa, F., & Sampe, F. (2021). Pengaruh Csr Terhadap Firm value: Integrasi Manajemen Laba Sebagai Mediasi Dan Kepemilikan Keluarga Sebagai Moderasi. Jurnal Magister Akuntansi Trisakti, 8(1), 1–20.

Setia, M. (2015). Manajemen Keuangan. Bandung: Cv. Pustaka Setia, Bandung.

Siallagan, H., & Machfoedz, M. (2006). Mekanisme corporate governance, kualitas laba dan Firm value. Simposium Nasional Akuntansi, 9(61), 23–26.

Silvani Defri, Zaitul 2019 ,Pengaruh Good Corporate Governance Terhadap Firm value Dengan Kinerja Keuangan Dan Return Saham Sebagai Variabel Mediasi , Faculty of Economics and Business, Department of Accounting, Bung Hatta University, Padang, Indonesia.

Subagya, Y. H. (2017). Keterkaitan Kepemilikan Manajerial, Institusional, Dan Komite Audit Pada Firm value Di Mediasi Oleh Kualitas Laba. Jurnal Perilaku Dan Strategi Bisnis, 5(2), 117–132.

Sudana, I. M. (2015). Teori dan Praktik Manajemen Keuangan Perusahaan. In

Jakarta: Erlangga.

Sugiarto, M. (2011). Pengaruh Struktur Kepemillkan dan Kebijakan Dividen terhadap Firm value dengan Kebijakan Hutang sebagai Intervening. Jurnal Akuntansi Kontemporer, 3(1).

Sugiyono. (2015). Metode Penelitian Pendidikan: Pendekatan Kuantitatif, Kualitatif dan R&D. Alfabeta.

Sugiyono. (2016). Metode Penelitian Kuantitatif, Kualitatif dan R&D. Alfabeta.

Sugiyono. (2017). Metode Penelitian Kuantitatif, Kualitatif, dan R&D. Alfabeta.

Suhardi, D. A., & Isfarudi, I. (2010). Beberapa konsekuensi situasi mediasi sempurna pada struktur korelasi, kontribusi mediator, dan ukuran sampel. Jurnal Matematika Sains Dan Teknologi, 11(1), 10–29.

Suharna, J., & Bertuah, E. (2020). Mendeteksi Faktor Penentu Struktur Modal Pada Sub Sektor Perdagangan Besar (Wholesaler) Dan Retailer Di Indonesia Yang Go Publik. Jurnal Ekonomi: Journal of Economic, 11(02).

Sukirni, D. (2012). Kepemilikan Manajerial, Kepemilikan Institusional, Kebijakan Deviden Dan Kebijakan Hutang Analisis Terhadap Firm value. Accounting Analysis Journal, 1(2). https://doi.org/10.15294/aaj.v1i2.703

Sulistyanto, S. (2008). Manajemen Laba (Teori & Model Empiris). Grasindo.

Tobin, J. (1967). Tobin’s Q Ratio As An Indicator of the valuation of the company. Journal of Financial Economics, 53(3), 287–298.

Trang, I., Murni, S., & Pantow, M. S. (2015). Analisa Pertumbuhan Penjualan, Ukuran Perusahaan, Return on Asset, Dan Struktur Modal Terhadap Firm value Yang Tercatat Di Indeks Lq 45. Jurnal Riset Ekonomi, Manajemen, Bisnis Dan Akuntansi, 3(1), 961–971. https://doi.org/10.35794/emba.v3i1.7801

Widiari, N. N. O., & Putra, I. W. (2017). Pengaruh Kepemilikan Manajerial dan Kepemilikan Institusional pada Kebijakan Dividen dengan Free Cash Flow sebagai Pemoderasi. E-Jurnal Akuntansi Universitas Udayana, 20(3), 2303– 2332.

Zhao, X., Lynch Jr, J. G., & Chen, Q. (2010). Reconsidering Baron and Kenny: Myths and truths about mediation analysis. Journal of Consumer Research, 37(2), 197–206.